„Safe haven mit Gewinnwachstum“

Die Wall Street ist für Anleger weltweit der wichtigste Markt. Die US-Wirtschaft scheint mit einem Wachstum von rund 2 Prozent relativ stabil, externe und politische Faktoren beeinflussen die Marktentwicklung. Auf welche Signale sollten Investoren achten, um richtig positioniert zu sein?

Trotz aller Skepsis, die gegenüber den USA immer wieder aufkommt, bleiben US-Aktien ein wichtiger Portfoliobestandteil. Mehr als zwei Drittel des MSCI World Index entfallen auf die USA. Während im Vorjahr, und auch heuer zu Jahresbeginn, das Motto „Sell America“ dominiert hat, ist dieser Trend im Zuge des Iran-Krieges wieder eher in den Hintergrund getreten. Im Fall einer militärischen Auseinandersetzung werden die USA wieder als der sichere Hafen gesehen, der sie immer waren. Ein breit gestreutes, diversifiziertes Portfolio, das den eigenen Zielsetzungen und der eigenen Risikotoleranz entspricht, ist auf alle Fälle ein guter Ansatz.

 

Oft hört man die Meinung, die US-Aktien wären zu hoch bewertet. Schließen Sie sich dieser Meinung an?

Das KGV des S&P 500, bezogen auf die Gewinnschätzungen der nächsten zwölf Monate, liegt derzeit bei rund 21. Der breite STOXX 600 Index (also inkl. UK, Schweiz etc.) notiert bei einem KGV von unter 15. Das impliziert einen Abschlag von 30 Prozent gegenüber dem US-Markt, was auch im historischen Vergleich sehr hoch ist. Die höhere Bewertung der US-Aktien hat aber schon handfeste Gründe: geringere Energieabhängigkeit der USA und stärkere Gewichtung von Tech- bzw. KI-Aktien.

 

Tech-Titel zeigten in den vergangenen Monaten eine leichte Schwächephase, in jüngster Zeit legten einige wieder deutlich zu. Welche Anlagestrategie empfehlen Sie in Bezug auf US-Technologie-Aktien?

Die Technologie dominiert derzeit wieder stark das Handelsgeschehen, aber nicht ohne Grund. Das Gewinnwachstum der Magnificent Seven betrug im 1. Quartal über 45 Prozent, gegenüber 23 Prozent im breiten S&P 500. Außerdem entfallen auf diese sieben Aktien mehr als ein Viertel des Gewinnwachstums und über ein Drittel der Marktkapitalisierung des S&P. Diese Handvoll Unternehmen haben also ohne Zweifel eine überragende Bedeutung für den US-Aktienmarkt. Was im Umkehrschluss aber auch bedeutet, dass eine Enttäuschung in dieser Gruppe überproportionale Auswirkungen auf den Gesamtmarkt hätte.

Ganz grundsätzlich ist ein fundiertes Gespräch mit der Bank des Vertrauens immer wichtig und richtig, um sich über Anlageziele, Risikobereitschaft, Zeithorizont etc. Klarheit zu verschaffen.

 

Wir bedanken uns für das Gespräch!